「ベストファンド２０１７」第４弾は国内債券編です。引き続き、どのファンドに投資すべきかについて考えていきます。
なお、第１弾はJ–REIT編、第２弾は先進国株式編、第３弾は国内株式編
でした。
手数料・運用実績による評価
比較する銘柄はSBI証券が販売するファンドのうち、ノーロード（手数料なし）のものに限定し、比較検討しました。
よって、表中の手数料等はSBI証券で購入した場合の数値となります。
インデックス型
対象とする指数は４種類
国内債券インデックス型が連動を目指す主な指数は次の４でした。馴染みのないインデックスですので、それぞれを次の記事でまとめておきました。
どのインデックスを選ぶかについても上の記事で触れています。国内株式に続いて、国内債券でも難しい問題です。低金利が続き、これまで国債により運用してきた、生保も貯蓄性の保険から撤退したり、返戻率を落としたり、利益が出る商品ではなくなってきたからです。
しかし、国債は長期金利と短期金利の差、そしてマイナス金利であっても日銀という買い手がいる限り利益は多少なりとも出ます。その仕組みは次の記事で説明しています。
ファンドの抽出条件
国内債券に投資する投資信託のうち、インデックス型かつノーロードのものを抽出しました。結果、該当するファンドは１６しかなく、数の少なさに驚きました。
そして毎回になりますが、インデックス型を選ぶときの絶対３条件は、
- 手数料が安いこと
- 対象指数との乖離が少ない運用を行っていること
- 分配金頻度が少ないこと
だと考えています。
この３つの条件はほとんどの投資家が銘柄選びに用いる鉄則です。しかし、私は分配頻度が少ないものを選ぶ考え方としては「手数料が高くなるから」という理由に加えて、「NISAで運用する場合、分配金は年間の非課税投資可能額を圧迫するから」も理由としています。
今後、積立NISAが始まると分配頻度の大きいファンドは投資対象にならないようなので、これらは選ばないこととします。
インデックス型・手数料昇順３ファンド＋物価連動国債
表はトピックス連動型のファンドを信託報酬の安い順で３位まで、過去１年間のトータルリターンが優れている１ファンドを表にしたものです。
| ファンド名略称 | 委託会社 | ベンチマーク | 純資産(百万円) | 販売金額ランキング | 信託報酬 | 信託財産留保額 | トータルリターン(6ヶ月) | トータルリターン(1年) | トータルリターン(3年) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ｅＭＡＸＳｌｉｍ国内債券 | 三菱ＵＦＪ国際投信 | NOMURA-BPI 総合 | 22 | 114 | 0.1512%以内 | 0% | |||
| ニッセイ国内債券インデ | ニッセイ・アセットマネジメント | NOMURA-BPI 総合 | 4,863 | 47 | 0.1566%以内 | 0% | -1.76 | -0.51 | |
| たわらN国内債券 | アセットマネジメントOne（旧DIAM） | NOMURA-BPI 総合 | 1,411 | 117 | 0.162% | 0% | -1.72 | -0.4 | |
| 三菱ｅＭＡＸＩＳ物価連動 | 三菱ＵＦＪ国際投信 | NOMURA 物価連動国債インデックス（フロアあり） | 1,137 | 120 | 0.432 | 0 | 0.29 | 0.76 |
（SBI証券より（2017/3/10現在））
２０１７年選ぶべき銘柄
結果２０１７年に選ぶべき銘柄は１位から順に３位まで
- eMAXIS Slime 国内債券（手数料0.1512％）
- たわらノーロード国内債券（手数料0.162％）
- eMAXIS 物価連動国際インデックス（手数料0.423%）
１位は手数料のみで選びましたが、２位は手数料ではなく実質手数料が安かった「たわら」を選びました。１位の「eMAXIS Slime」は発売間もないため実質手数料がわかりませんが、今後実質手数料が高いようであれば「たわら」を１位に変更する可能性もあります。
３位の物価連動債は運用実績で選びました。他のインデックス型と異なり、過去１年のトータルリターンがプラスとなっています。金利の下落にも強い商品となっています。ただし、アクティブ型の物価連動債を見ると３年のトータルリターンは、プラス運用のNOMURA-BPIとは異なり１％弱のマイナスとなっています。
人手不足による人件費高騰で物価が上昇するリスクを考えると物価連動債での運用は手段の一つと言えそうです。
アクティブ型
国内株式に投資するファンドから、償還日の設定がなく、３年間の年率リターンが上位３ファンドを抽出しました。
私がアクティブ型を選ぶときの絶対３条件は、
- 過去３年のリターンがインデックス型を上回っていること
- 運用が安定していること
- 分配金頻度が少ないこと
３ファンドともインデックス型の過去３年で約２％のリターンを上回っており、２.６％〜５.７％となっています。
ただし、「三井住友TAM-CBオープン」は、他のファンドのように国債を中心とする中長期債で運用するのではなく、転換社債で運用していることに注意が必要です。
国内債券・アクティブ型・償還日設定無し・リータン（３年）降順
| ファンド名 | 委託会社 | ファンド分類詳細 | 純資産(百万円) | 販売金額ランキング | 信託報酬 | 信託財産留保額 | 決算頻度 | トータルリターン(6ヶ月) | トータルリターン(1年) | トータルリターン(3年) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 三井住友ＴＡＭ−ＣＢオープン | 三井住友トラスト・AM | 国内債券・転換社債 | 4,242 | 155 | 0.756% | 0% | 年1回 | 4.54 | 5.17 | 5.76 |
| エス・ビー・日本債券ファンド | 大和住銀投信投資顧問 | 国内債券・中長期債 | 10,730 | 0.8856% | 0% | 年2回 | -1.65 | 0.57 | 2.66 | |
| 明治安田日本債券ファンド | 明治安田AM | 国内債券・中長期債 | 3,349 | 268 | 0.594 | 0 | 年1回 | -2.12 | -0.27 | 2.6 |
（SBI証券より（2017/3/10現在））
２０１７年選ぶべき銘柄
表はアクティブ型の５つの投資信託を３年間のトータルリターンの高い順で並べたものです。結果２０１７年に選ぶべき銘柄は、
- 三井住友TAM-CBオープン
- エス・ビー・日本債券ファンド
- 明治安田日本債券ファンド
の順となります。
選考理由
CBオープンを１位にした理由は、
- ３年のリターンが最も高い
- ３年のシャープレシオが最も高い
単純にこの２点から選びました。
勝手にベストファンド２０１７【国内債券編】
今年国内債券で投資すべき、投資信託はインデックス型から「eMAXIS Slime国内債券」となります。次点で「たわらノーロード国内債券」、「eMAXIS 物価連動国債」がつづきます。
アクティブ型を選ばなかった理由
なぜ債券としては比較的高リターンが得られるアクティブ型を選択しなかったか。それは、インデックス型を上回る３ファンドにはリスクがあり、他のリスク資産と相関が高くなるためです。
eMAXIS 国内債券インデックスの評価解説｜ノーロード投資信託ガイドの解説で、
国内債券インデックスファンドは、リターン目的というよりも他資産クラスとの相関の低さからアセットアロケーションに組入れるものです。
とあるように、リーマンショックのような金融危機においても、保有資産におけるリスクを低減する保険のようなものだと考える必要があります。
リーマンショックでは、資産の減少のみならず、リバンランスにより国内債券からリスク資産へ資産を移動できたかできなかったかはその後の運用成績に大きく影響が出ます。
リーマンショック前後における価格変動
下のグラフは「アクティブ型「三井住友TAM-CBオープン」」の２００７年〜２００９年の基準価格。２００７年夏のピーク１３７００円（分配金再投資）から２００９年３月には１０４００円を切るところまで約２４％下落しており、リスクが大きいものだと言えます。
下のグラフは「インデックスが型「三井住友日本債券インデックスファンド」」の２００７年〜２００９年の基準価格。多少の下落はあるものの一貫して上昇しています。
日本債券をアセットアロケーションに組込む理由がリスクを抑えることであることを考えると、日本債券においてアクティブ型を選ぶ理由はなく、リスク資産の割合を高めた方がリターンが大きくなりそうなことがわかります。
