過去データから見るセルインメイの真偽
日経平均の月別変動に引き続き、ダウ工業株３０種平均について、月別の変動。そしてセルインメイの真偽について考えてみました。
セルインメイ(sell in may)の意味と理由
そもそもセルインメイの意味についてですが、セルインメイには続きの言葉があり、正確には「Sell in May, and go away.」になります。
その訳は「五月に売って、立ち去れ。」です。
イギリスでは「Sell in May, and go away;don't come back until St Leger day.」となり、「セントレジャーデーまで戻ってくるな」という意味が追加されます。セントレジャーデートは９月第二土曜日のイギリスの競馬最終日になります。
多くの方が、「株は５月に暴落するので売ってしまえ」と思われていますが、本当の意味は「株は５月以降はパフォーマンスが悪く株価が上昇しにくいので、夏は株を持つな。そして秋以降に再度購入する」という意味なのです。
５月から秋までの相場のパフォーマンスが悪いのは次のような理由があると言われています。
- ヘッジファンドの決算が５月に集中
- 欧米は夏季休暇を取る人が多く、市場参加者が減少し相場が閑散とする
- 年初以来の上昇相場が一服する
などがあげられています。とにかくセルインメイが５月に暴落するという意味ではないことを頭に置いて取引を行いましょう。
過去のデータから買い時を考える
１７年分毎年の変動
２００２〜２０１８年まで１７年分のダウ平均株価の月次データを整理すると、次のグラフ１となります。
このデータからわかることとは、日経平均同様に２００８年９月１０月のリーマンショック時の下落はやっぱりすごいということです。
また、なんとなく年初より年末のほうが高いのかなというトレンドも見えてきます。
１４年分の平均値による変動
グラフ１を算出平均でグラフにすると、グラフ２となります。
やはり、年末に向けて株価が高くなっていました。
１２月から１月への連続性にかけますが、５％から６％なので、問題にならない範囲と言えそうです。
月別の騰落率を整理
２００２〜２０１８年の月間騰落率を整理すると次のようなグラフとなります。５月から９月は年間でも成績の悪い期間であることがわかります。
さらに、上記から特異年と言ってもおかしくない２００８年を除外すると、次のようなグラフとなりました。
日経平均と異なるのは、７月が健闘していることです、また１２月はクリスマス休暇があるためか、日経平均とは異なり１１月より成績が悪くなっています。
過去のセルインメイ的中率
２００２年から２０１８年の１７カ年で４月末の株価と８月末の株価を比べたところ、８月末のほうが安くなったのは８回と、半分に満たない回数（４７％）でした。
| 西暦 |
株価 （８月末/４月末） |
セルインメイ 成立 |
|---|---|---|
| 2002 | -12.9% | ○ |
| 2003 | 11.0% | |
| 2004 | -0.5% | ○ |
| 2005 | 2.8% | |
| 2006 | 0.1% | |
| 2007 | 2.2% | |
| 2008 | -10.0% | ○ |
| 2009 | 16.3% | |
| 2010 | -9.0% | ○ |
| 2011 | -9.3% | ○ |
| 2012 | -0.9% | ○ |
| 2013 | -0.2% | ○ |
| 2014 | 3.1% | |
| 2015 | -7.4% | ○ |
| 2016 | 3.5% | |
| 2017 | 4.8% | |
| 2018 | 7.5% |
まとめ
平均値でダウ工業株３０種平均を整理したグラフ２、月間騰落率のグラフ３、４からわかることとしては
- セルインメイは傾向としては正しいが、４月末と８月末で比較すると発生確率は半分に満たない
- ２月から４月、９月から１２月は上昇相場が続きやすい
つまり、月変動だけを考慮すると
- ９月末に購入し１２月末に売却
- ２月初めに購入し４月末に売却
という投資で利益を上げることができることとなります。日経平均の際にも書きましたが、実際には、毎年発生するわけではないので、あくまで仮定の話とはなります。
前の記事へ
日経平均の月別変動からみる日本株の買い時売り時
